Sujet : Analyse économique de la courbe des taux d’intérêt du Trésor dans l’UEMOA
Soutenue le 05/12/2025 devant le jury composé de :
Président : Pr Chérif Sidi KANE, Professeur Titulaire des Universités, Université Cheikh Anta Diop de Dakar
Rapporteurs : Pr Mamadou Abdoulaye KONTE, Professeur Titulaire des Universités, Université Gaston Berger de Saint-Louis
Pr Mohamed Lamine MBENGUE, Professeur Titulaire des Universités, Université Gaston Berger de Saint-Louis
Pr Serigne Bassirou LO, Maître de Conférences Agrégé des Universités, Université Cheikh Anta Diop de Dakar
Directeur de thèse : Pr Babacar SENE, Professeur Titulaire des Universités, Université Cheikh Anta Diop de Dakar
Résumé:
Depuis plus de dizaines d’années, la variabilité du taux d’intérêt a nourri de nombreux débats parmi les économistes, en ce sens qu’elle impacte les décisions des autorités politiques et monétaires, ainsi que les composantes de la demande globale, notamment les décisions de consommation, d’épargne, d’investissement et de dépenses publiques. Il constitue un indicateur pertinent qui peut exprimer la qualité d’un prêt, le prix normal de l’argent, le risque pris par l’emprunteur. Cette thèse a pour objectif, l’analyse économique de la courbe des taux d’intérêt du Trésor dans l’Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA) et s’articule autour de trois points. Dans le premier point, nous avons reconstruit puis comparé la courbe des taux du Trésor des pays de l’UEMOA à l’aide des modèles paramétriques de Nelson Siegel (1987) et de Björk et Christensen (1999). Les résultats montrent que la courbe des taux des différents pays de l’UEMOA est croissante et se présente sous différentes formes. En même temps, les résultats révèlent que la fonctionnelle de Björk et Christensen (1999) est le modèle le plus adapté dans la zone UEMOA du fait qu’elle reproduit fidèlement les mouvements d’écrits par la courbe des taux des données réelles de la zone et que la forme des courbes répond aux attentes. Le second point étudie à travers une approche PSVAR proposée par Pedroni (2013), les interactions existantes entre la politique monétaire et la courbe des taux dans l’UEMOA. Les résultats montrent que la politique monétaire est un outil inefficace pour manipuler les attentes concernant les taux d’intérêt nominaux futurs. Ni les obligations à long terme ni les primes de termes ne réagissent de manière persistante aux chocs de politique monétaire. Le dernier point a pour but d’examiner, à travers une approche VAR, le lien de causalité entre la stabilité financière et la courbe des taux dans l’UEMOA. L’analyse empirique révèle que la prise en compte des pays individuellement dans un VAR, permet de mettre en exergue une faiblesse des canaux de transmission, une asymétrie des chocs et des délais d’action de la courbe des taux sur la stabilité financière. Ainsi, les gouvernements des pays de l’UEMOA doivent prendre conscience de l’établissement d’une courbe des taux unique dans l’espace économique et monétaire des pays l’UEMOA. De plus, une attention particulière devrait être accordée aux changements plausibles des banques dans le comportement de recherche de profit au fil du temps qui pourraient être liés aux fluctuations de la courbe des rendements.
Mots clés : Structure par terme des taux d’intérêt, taux d’intérêt, politique monétaire, stabilité financière